tisdag 26 februari 2013

Hasbro och Mattel - nyckeltalsjämförelse

Med inställda föreläsningar och taskigt väder, varför inte göra en liten jämförelse mellan konkurrenterna Hasbro och Mattel? Vid första anblick tycker jag mig se några av de kvaliteter jag söker, såsom starka finanser, stabila vinster och en relativt hög direktavkastning. Som jag skrev i analysen av Mattel (förra inlägget) känns den svenska börsen något dyr i nuläget och jag skulle gärna diversifiera lite med ett amerikanskt bolag. 

Precis som flera kommentatorer skrev i min senaste portföljuppdatering kommer jag inte kunna kvitta all utländsk källskatt i år pga min aktiefördelning, men detta ser jag som ett mindre problem. Hittar jag ett case där jag känner mig säker nog att investera så kommer jag göra det, och då jag kommer fortsätta investera i många år framöver kommer skatteeffekten ändå jämna ut sig i det långa loppet - det är jag säker på.

Nu vidare till jämförelsen, hur står deras finansiella ställning mot varandra?

Mattels soliditetsgrad ligger klart över Hasbros för tillfället, Mattel är alltså det mindre skuldsatta företaget. Hasbros soliditetsgrad har stigit svagt sedan 2011 medan Mattels sjunkit sedan 2009. 


Balanslikviditeten eller current ratio överstiger i båda fallen kvoten 2 vilket är ett av Grahams krav på finansiell styrka hos ett företag. Hasbro har under den senaste femårsperioden hållit sig över 2 och visar på en fortsatt uppgående trend. Kvoten för Mattel sjönk från den något höga 3,3 från 2011 till mer normala(?) 2,1 för 2012. Hur kommer det se ut efter Q1?


Här visar Mattel upp en klart starkare sida än Hasbro. Jag tror inte det är någon större fara för Hasbro att klara av sina ränteåtaganden, men då Mattel har en nästan dubbelt så hög räntetäckningsgrad tycker jag att dem är det mer defensiva alternativet av dem båda.


Vidare till övriga nyckeltal

HasbroMattel
Utdelning
Utdelningstillväxt 2012:20%34%
Utdelningstillväxt (3y):21%18%
Direktavkastning4%3,60%
Utdelningsandel av vinst:56%68%
Värdering
Earnings (3y)2.72.1
P/E (3y)14.919
P/B (ex goodwill):56.2
Övrigt
ROE (3y)25%27%
EV/EBIT34.216.2

Ägarbilden för de båda bolagen påminner rätt mycket om varandra med många institutionella ägare. Möjligtvis uppvisar Hasbro en något positivare bild. Båda bolagen har levererat vinster oavbrutet under de senaste tio åren och delat ut i minst tjugo år.

Det känns efter denna jämförelse nästan hugget som stucket. Storleksmässigt är Mattel drygt dubbelt så stort som Hasbro och faktumet att Mattel är mindre skuldsatt kanske kan vara till deras fördel konkurrensmässigt.  Värderingarna verkar se ganska rättvisa ut just nu men om jag tvunget kunde köpa något av företagen till samma P/E hade jag valt Mattel. Kanske ges tillfälle vid ett eventuellt prisfall?

Någon som äger något av bolagen idag? Varför valde du det ena över det andra? Vad tycker ni om analysen och finns det några fallgropar?

Andra relevanta inlägg:
Defensivens analys av Hasbro
Dividendmonks analys av Hasbro

Analys av Mattel

Då svenska börsen stigit en del de senaste månaderna har jag börjat snegla på de amerikanska börserna. Jag har ännu inte hittat något bolag i min smak till fyndpris men väl ett par bolag som visar upp några av de kvalitéer jag söker. Skulle priset bli det rätta kanske jag slår till - tills dess lägger jag till dem för bevakning.

Mattel är en av världens största leksaksföretag sett till omsättning. De har tillhörande märken och produkter som Fisher Price och Barbie och en hel del disneyleksaker samt bräd- och kortspel som Othello och Uno. Listan är enorm och börsvärdet drygt dubbelt så stort som konkurrenten Hasbro som bland annat analyserats av defensiven.

Jag kommer i det här inlägget bara syna nyckeltalen, tiden får avgöra om det blir någon djupdykning. :-)

Mattels börsvärde är 13,7 miljarder USD och man skulle utan tvekan platsa in på OMX large cap.

Finansiell ställning
Soliditet: 45%
Balanslikviditet: 2.1
Räntetäckningsgrad: 11.5
Räntetäckningsgrad (4y): 12.3

Utdelning
Utdelningstillväxt 2012: 34%
Utdelningstillväxt (3y): 18%
Direktavkastning: 3,6%
Utdelningsandel av vinst: 68%

Värdering 
Earnings (3y): $2.1
P/E (3y): 19
P/B (ex goodwill): 6.2

Övrigt 
Man har gått med vinst i minst 10 år och delat ut i minst 20 år.
Intjäningstillväxt på 162% de senaste 10 åren.
ROE: 25,3%
ROE(3y): 26,9%
EV/EBIT3: 16.2

Den finansiella ställningen ser stark ut vilket jag gillar men värderingen i nuläget känns för hög. Jag tycker att det skulle vara intressant att göra en jämförelse med Hasbros balansräkning, kanske något att titta på?

Edit: Jag tar gärna emot tips på stora amerikanska företag med starka finanser och som inte bedriver en allt för svår verksamhet att förstå sig på.

söndag 17 februari 2013

Portföljuppdatering 2013-02-17

Det har sedan i höstas skett ett par, om än små, förändringar i min portfölj. Eftersom det var ett tag sen jag rapporterade om utvecklingen så tänkte jag passa på nu.

Två inköp har gjorts i Fortum sedan jag skrev sist till priset 14,48 euro samt 13,87 euro. Exelon har delat ut pengar ytterligare en gång innan jag sålde dem till en förlust om ca 18%, två utdelningar inräknade. För dessa pengar köpte jag Hennes & Mauritz för 215kr.

Portföljfördelningen ser i dagsläget ut så här:

2013-02-17

Eftersom brutet räkenskapsår tidigare tillämpats tänkte jag för enkelhetens skull börja rapportera portföljens utveckling i samband med kalenderåret istället. I enighet med övriga aktiebloggare. :-)

Så i väntan på min Q1-rapport tänkte jag presentera min utdelningsprognos för kommande utdelningssäsong.

AQ Group: 1,3 kronor (gissning - rapporterar den 21/02) - direktavkastning 3,1%
Avanza: 8 kronor (föreslagen utdelning) - direktavkastning 5,7%
Fortum: 1 euro (föreslagen utdelning) - direktavkastning 6,6%
Sampo: 1,35 euro (föreslagen utdelning) - direktavkastning 7%
Hennes & Mauritz: 9,5 kronor (föreslagen utdelning) - direktavkastning 4,4%
Munich Re: 7 euro (föreslagen utdelning) - direktavkastning 6%
Total direktavkastning portfölj 5,8%

Samtliga innehav befinner sig i min ISK och jag räknar alltså med att få tillbaka de 15% som dras i utländsk källskatt.

måndag 11 februari 2013

Munich Re höjer utdelningen


Förra veckan släppte återförsäkringsbolaget Munich Re en preliminär sammanställning för det gångna årets resultat. En glädjande nyhet då man bland annat meddelar att man höjer utdelningen till 7 euro per aktie. En höjning av utdelningen med 12 procent.

Det innebär att aktien i skrivande stund handlas till en direktavkastning på lite dryga 5 procent och ett P/E (3-årsmedelvärde) på 13,6. Fortfarande ett rimligt pris om än inte lika billigt som när jag köpte. För mitt innehav noterar jag en YoC på ganska exakt 6 procent om inget oväntat inträffar.

Totalt landar vinsten på 3 200 miljoner euro mot förra årets 710 miljoner. Ett år som alltså varit relativt lugnt vad gäller naturkatastrofer och skadegörelsen som medföljer, trots orkanen Sandys framfart i höstas som stod för 60 procent av Munich Res kostnader knutna till naturkatastrofer.

Fjärde kvartalets resultat ligger en bit under 2011 års motsvarighet och jag håller kvar vid mitt antagande från första inlägget som en realistisk bedömning om framtida vinst. Detta då dessa tre år ger i mitt tycke ett rätt defensivt medelvärde då åren innefattar bland annat efterdyningarna av finanskrisen samt ett år hårt utsatt av naturkatastrofer.
Related Posts Plugin for WordPress, Blogger...